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周五，两部门颁布出口退税率下调战术，从13%下调至9%，波及新能源相干有【光伏】（硅片、电板片、组件）、【锂电板】（不含中游材料），本质日历为【24年12月1日】。

咱们怎么看？

1、基础询查：静态看，价钱不传导，对重心企业短期年化功绩如何影响？

1）锂电板：典型【宁德时间】

按均价6毛/wh测算，本钱加多2分/wh（0.6元*4%）。年化影响税后利润30亿，占6%。

2）储能系统集成商：典型【阳光电源】

展望24年储能系统外洋收入256亿元，对应年化影响税后利润约10.2亿，占9.3%。

3）光伏：典型企业【阿特斯】（其他企业因利润波动大，没选）

按照含税0.7元/w诡计，本钱擢升2.5分/w，年化影响税后利润3.7亿（探讨非中国非好意思国地区，好意思国有我方产能），占13%。

2、动态怎么看这个问题？

1）是否在预期内？光伏很早就有预期，从何总调研光伏企业起中枢要处罚的问题之一外媒责怪的反推销。一度市集预期是出口退税一王人取消，从落地看战术祥和。而同期，对smart money来说，另一关键产物电板也有一定预期。

2）对产业而言有何影响？最平直利于外洋产能布局的企业，举例光伏在东南亚、阿特斯在好意思国、宁德在印尼、欧洲等地布局。

其次利于行业神色的优化，断了将国内内卷带去外洋的念想，利好头部企业。

3）能否加价？以及是否热切？

外洋的价钱承受力高，以能源电板为例，50度电对应涨1000元RMB，仍比LG/三星等订价性价比高许多。

现经常点，是否加价也不热切，因为价钱和市占率永久是一个跷跷板，也许价钱没涨，但尾部更没才气竞争，份额进一步推广。

4）怎么看最近的战术？

和内需战术的观点近似，主义最热切，力度不热切，一个不够出到管够。咱们觉得在好意思加征关税前，后发制东谈主出口退税下调是贤明之举。

同期，咱们会把近期的战术联动来看。似乎川普和马斯克的个东谈主IP在国内都达到了一个巅峰，有东谈主觉得“对好意思敞口的要秘密，接下来一系列战术的风险还没落地”。

不意外义，但咱们仍觉得这是时辰短长的问题，更但愿以长视角看这个问题。

好意思国拟取消7500好意思金EV补贴——利空短期需求、利多竞争神色；曾雇主采访初度表态：若特朗普允许中国企业投资好意思国电动汽车供应链，宁德探讨好意思国建厂；再到本周中国两部门下调出口退税税率。指向都很明晰【再各人化+强强长入、头部更聚拢】。

若站在悲不雅者视角，我想看空的意义无外乎“利空短期需求或功绩，但利多竞争神色更优化没东谈主能否定。”而乐不雅者视角，需求也不会有问题——经济性已来，无势不可挡。

但不管是哪一种，咱们对来岁的判断，高质料因子（有壁垒有功绩，且功绩有上修可能性的龙头白马不成错过）占优。

尤其是全A莫得明确干线但市集又都擦掌磨拳之时，主义之一——— 有各人竞争力、盈利底部走出来的伟大企业赢得增配。热切的不是功绩到底弹性若干，而是功绩趋势和壁垒趋势，在A股稀缺性带来的估值推广可能性。

因此，现时位置，无间重心推选能把各人化突出划策，能把【可执续性和赚慢钱价值导向贯彻到底】的宁德时间、比亚迪、阳光电源、阿特斯、德业股份等。

著作来源：念念维纪要号，原文标题：《追踪 |【天风电新】出口退税率下调咱们怎么看？》

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