投资建议来源是什么 中信证券：多云共推Agent落地 不绝看好两条干线

　　中信证券研报称，DeepSeek热度握续扩散，国内硬件生态和利用生态不绝向DeepSeek麇集，处罚软件引颈，各利用束缚接入并握续改良升级本身场景及居品，多云共推Agent（智能体）落地。不绝看好两条干线：1）AI Agent：处罚软件先行，有望逐步向医疗、金融等鸿沟扩散；2）AI基础设施：算力芯片为基，公有云领先受益，特有云及多云部署逐步跟进。

　　全文如下

　　计较机｜处罚软件引颈，多云共推Agent

　　DeepSeek热度握续扩散，国内硬件生态和利用生态不绝向DeepSeek麇集，处罚软件引颈，各利用束缚接入并握续改良升级本身场景及居品，多云共推Agent落地。不绝看好两条干线：1）AI Agent：处罚软件先行，有望逐步向医疗、金融等鸿沟扩散；2）AI基础设施：算力芯片为基，公有云领先受益，特有云及多云部署逐步跟进。

　　▍上周商场回归：

　　上周（2.10-2.14）上证指数飞腾1.30%、深成指飞腾1.64%、创业板指飞腾1.88%、科创50飞腾0.35%、计较机（中信）指数飞腾7.81%。上周计较机板块举座涨幅显耀，云计较及安全、AI利用、智驾等板块涨幅靠前。

　　▍DeepSeek逻辑推明智商复古，企业处罚软件引颈Agent落地。

　　企业处罚软件匡助企业培植处罚成果和运营效益，包括ERP、OA、CRM、HRM等品类，具备场景过程复杂、数据专科性强、权限截止条目高级特色。企业处罚软件有望于此轮AI Agent海浪中领先受益，咱们以为有以下原因：

　　1）DeepSeek逻辑推明智商深广，具备念念维链智商，与企业处罚软件的过程复杂的特色自然契合；

　　2）企业处罚软件场景Know-how深、SaaS进度高、权限条目复杂、客户粘性高，相应专科化厂商壁垒极高，有望全面改良本身场景；

　　3）外洋巨头先行进修，微软、SAP、Salesforce、Servicenow等大厂全面拥抱Agent，如Agentforce于2024年10月推出并全面积极推论。采集模子智商、场景特色、外洋进修三大特色，国内企业处罚软件有望成为AI Agent领先落地的遑急场合。

　　▍下一代企业级Agent有望接续发布，金融、医疗等场景跟进。

　　企业级软件有望获得全面改良，诸如类Operator、类Deep Research等Agent智能体有望成为自2025年起各企业软件厂商的遑急发力场合。Agent是通往AGI的L3级别的东说念主工智能，以其自主主义、有设想、试验智商著称，将逐步从援救东说念主走向代替部分东说念主。客服、营销、财务、东说念主力、税务、法务、供应链等企业场景具有较大改良空间，Agent尤其将对常识处理密集、软件操作密集的场景带来极大的降本提效。因此咱们以为，企业处罚软件有望先行落地，金融、医疗等场景快速跟进，其均具备以上被Agent改良的特色与基础。

　　▍AI重塑云计较，多云部署势在必行，产业链机遇透露。

　　DeepSeek的开源绽放是种种云厂商部署和企业土产货部署的基础，而早期由于企业tokens需求量不决、算力资源稀缺等问题，透透露大齐对公有云（阿里云、腾讯云、火山云、华为云、运营商、金山云、优刻得等）的租出需求；但中期来看，国内企业由于业务特色、数据安全等成分，或将呈现出公有云、特有云、专属云等多云部署的特色，云产业链有望全面受益。云的背后中枢是算力，而推理需求镌汰了对集群互联的条目，因此国产芯片亦可提供细致的适配和支握，国产算力芯片及行状器厂商机遇广袤。咱们看好从公有云到特有云、算力芯片及行状器等作为的行情扩散机遇。

　　▍风险成分：

　　AI技能发展不足预期，利用买卖化慢于预期，专家供应链进扰动。

　　▍投资政策。

　　DeepSeek热度握续扩散，国内硬件生态和利用生态不绝向DeepSeek麇集，处罚软件引颈，AI利用束缚接入并改良居品，各大云厂（如腾讯、阿里、华为等）加速与DeepSeek配合，BC端利用与算力基础设施全面受益。1）通用处罚软件鸿沟；2）器具软件和其他重心行业软件鸿沟；3）AI基础设施鸿沟。