行业分析的技巧 中信证券：AI与政策或共振 稀土行业有望高质地发展

　　中信证券研报指出，2月19日，工信部发布《稀土开采和稀土冶真金不怕火分裂总量调控处分目的（暂行）（公开征求办法稿）》，从稀土方针确定与下达、奉行和监管等维度作念出明确划定。政策层面，稀土处分条例确定征求办法稿强调稀土方针仅下发至稀土集团，研报以为往日稀土资源或进一步向大型稀土集团聚首，入口矿管控或进一步加强，稀土行业供给端刚性逻辑抓续强化，稀土家具信息追溯处分目的征求办法稿的发布亦有助于稀土行业表率化发展；需求层面，2025年有望成为东说念主形机器东说念主量产元年，产业正以超线性的速率打破临界点，高性能钕铁硼行动机器东说念主用电机的要道材料，往日有望充分受益。稀土是国度计谋资源，通过总量处分和追溯体系有助于保险计谋资源安全，鼓励行业高质地发展，抓续保举稀土永磁板块计谋设立价值。

　　全文如下

　　稀土｜AI与政策或共振，稀土行业有望高质地发展

　　政策层面，稀土处分条例确定征求办法稿强调稀土方针仅下发至稀土集团，咱们以为往日稀土资源或进一步向大型稀土集团聚首，入口矿管控或进一步加强，稀土行业供给端刚性逻辑抓续强化，稀土家具信息追溯处分目的征求办法稿的发布亦有助于稀土行业表率化发展；需求层面，2025年有望成为东说念主形机器东说念主量产元年，产业正以超线性的速率打破临界点，高性能钕铁硼行动机器东说念主用电机的要道材料，往日有望充分受益。稀土是国度计谋资源，通过总量处分和追溯体系有助于保险计谋资源安全，鼓励行业高质地发展，抓续保举稀土永磁板块计谋设立价值。

　　▍稀土处分条例确定征求办法稿公布，稀土行业供给侧管控或进一步加强。

　　2025年2月19日，工信部发布《稀土开采和稀土冶真金不怕火分裂总量调控处分目的（暂行）（公开征求办法稿）》，从稀土方针确定与下达、奉行和监管等维度作念出明确划定。稀土开采企业和稀土冶真金不怕火分裂企业应当是国度鼓励组建的大型稀土企业集团及所属稀土开采企业和稀土冶真金不怕火分裂企业。此外，稀土矿家具包括国内选择所得的稀土矿家具、境外入口的稀土矿家具、茕居石精矿等稀土矿家具。稀土处分条例确定强调稀土方针仅下发至稀土集团，咱们以为往日稀土资源或进一步向大型稀土集团聚首，入口矿管控或进一步加强，稀土行业供给端刚性逻辑抓续强化。

　　▍稀土家具信息追溯处分目的征求办法稿发布，稀土行业发展进一步表率化。

　　为加强稀土家具信息追溯处分，升迁促进稀土产业高质地发展的处分着力，工信部发布《稀土家具信息追溯处分目的（暂行）（公开征求办法稿）》，建议记载稀土家具坐蓐、流畅、使用等各圭表的流向信息，包括但不限于：家具称呼、家具类别、家具批号、坐蓐或销售家具数目、家具规格、坐蓐或销售家具时间、家具采购对象、家具销售对象、家具专用发票、家具出口许可、家具库存等，咱们以为此目的有助于打击坐法稀土家具流畅，进一步表率阛阓次第，蔼然正当企业的权利。

　　▍东说念主形机器东说念主或将成为稀土永磁需求的新增长极。

　　字据2024年4月首届中国东说念主形机器东说念主产业大会上发布的《东说念主形机器东说念主产业筹商论述》（树德筹商院、优必选著）预测，2024年中国东说念主形机器东说念主阛阓鸿沟约27.6亿元，2029年达到750亿元，将占全国总量的32.7%，比例位居全国第一，到2035年有望达到3000亿元鸿沟。咱们以为2025年将是东说念主形机器东说念主的量产元年，产业正以超线性的速率打破临界点，完成从0到1，量产说念路上的加快驱驰。咱们瞻望在乐不雅/中性/悲不雅预期下2035年行家东说念主形机器东说念主领域钕铁硼需求有望增至2.97/2.36/1.78万吨，对应2023-2035年CAGR达83.8%。

　　▍低空经济出息可期，掀开稀土永磁远期需求增漫空间。

　　低空经济是经济高质地增长新引擎，在2024年3月的两会上初次被写入了《政府使命论述》；同庚7月被纳入《二十届三中全会决定》；同庚10月，关系部委打算建设低空经济专管司局。无东说念主机、eVTOL和直升机等低空航行器有望成为低空经济挫折载体，字据Aviation Week Network的预测，2030/2040/2050年行家eVTOL请托量有望增至2,000/12,000/ 33,000 辆。字据Adamas Intelligence数据，单个eVTOL频繁需要约10-20kg的钕铁硼，咱们假定电机更换周期为4年。中性预期下，2035/2040年行家低空经济领域钕铁硼需求有望增至0.92/1.07万吨。

　　▍保险国度计谋资源安全，稀土行业有望高质地发展。

　　通过总量处分和追溯体系，可动态调控国表里阛阓供应，同期增强对国际阛阓的反制材干。咱们以为这次两项处分目的的出台，记号着中国对稀土资源的高度爱好，并将资源安全上涨至国度安举座系的中枢维度，通过资源杠杆蔼然国度在行家科技竞争和地缘政事中的计渔利益，同期鼓励产业绿色升级与高质地发展。

　　▍风险身分：

　　东说念主形机器东说念主产业化发扬不足预期，稀土原材料价钱波动，低空经济发展不足预期，国际稀土开采膨大超预期，打黑、环保等政策奉行力度不足预期。

　　▍投资策略：

　　政策层面，稀土处分条例确定征求办法稿强调稀土方针仅下发至稀土集团，咱们以为往日稀土资源或进一步向大型稀土集团聚首，入口矿管控或进一步加强，稀土行业供给端刚性逻辑抓续强化，稀土家具信息追溯处分目的征求办法稿的发布亦有助于稀土行业表率化发展；需求层面，2025年有望成为东说念主形机器东说念主量产元年，产业正以超线性的速率打破临界点，高性能钕铁硼行动机器东说念主用电机的要道材料，往日有望充分受益。稀土是国度计谋资源，通过总量处分和追溯体系有助于保险计谋资源安全，鼓励行业高质地发展，抓续保举稀土永磁板块计谋设立价值。