行业分析的技巧 摩根大通: 阿里巴巴仍有可不雅的用户增长后劲 收入增长有望加速

日前，摩根大通发布论述称，阿里巴巴最新财报增强了他们的信心，即淘宝是中国大型电子商务平台中唯独仍有可不雅用户增长后劲的企业，并觉得在阿里巴巴的电商成交额和客户处分收入增长有望鄙人个季度加速。

11月15日，阿里巴巴集团发布2025财年Q2财报，季度收入2365.03亿元，同比增长5%，合适阛阓预期。对此，摩根大通的论述暗意，本季度的GMV增长情况主要原因是宏不雅环境疲软，预测12月季度的GMV和CMR将加速增长，其投资不雅点保捏不变。

论述指出，尽管存在短期财务不笃定性，但阿里对用户的投资带来了更多的GMV。阿里连接在廉价家具供应、客户作事（会员职权/践约）和时候方面进行投资，这使得最新季度的订单量终显明两位数的环比增长，并在双11促销时辰终显明强盛的GMV增长。

不久前，阿里领先在行业内开启互联互通，告示淘宝运转支撑包括微信、支付宝、银联在内等多种支付神气，数据机构QuestMobile论述涌现，淘宝告示支撑微信支付当月，APP新装配用户限制同比增长55%，达畴前四年最高值；单月新增1867万。

天然阿里巴巴将来可能在得回新用户上的开销，可能会导致其中枢EBITA的环比波动，而不是飞快转正，但摩根大通觉得，迄今适度的积极发展应该会让投资者对长期趋势更有信心。

论述还强调，阿里巴巴货币化发展趋势积极，“天然阿里巴巴对进一步激动货币化（尤其是全平台现实器用）捏严慎作风，但咱们深信将来几个季度的CMR同比增速将逐步加速。”摩根大通论述暗意。